A versão dos Byrds, lançada em abril de 1965, foi o primeiro single da banda na Columbia Records e alcançou o número 1 tanto na Billboard Hot 100 quanto no UK Singles Chart.

A gravação dos Byrds ajudou a popularizar os subgêneros folk rock e jangle pop, inspirando inúmeras bandas a imitarem sua combinação de guitarras cintilantes e letras intelectuais.

Bob Dylan gravou “Mr. Tambourine Man” ao vivo em diversas ocasiões após o sucesso da canção, incluindo aparições em múltiplas coletâneas de seu catálogo.

Tanto a versão original de Dylan quanto a dos Byrds foram incluídas na lista da Rolling Stone de 2004 dos 500 melhores músicas de todos os tempos.

Ambas as versões receberam o Grammy Hall of Fame Award, reconhecendo sua importância histórica e artística.

A música foi traduzida para outras línguas e utilizada em programas de TV, filmes e livros, ampliando ainda mais seu alcance cultural.